报告摘要
按照季节性规律，四季度将是东南亚产区天胶产量供应旺季，随着三季度雨季过去之后，四季度将会迎来产胶高峰期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但今年因为原料价格长时间处于偏低水平，四季度重点关注产区割胶情绪对产量的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
目前国内云南产区胶水价格已经跌至近五年同期低位，泰国原料价格也处于偏低位置，近一个月来，胶水价格在42-40.5泰铢/公斤之间震荡，距离40泰铢/公斤的弃割线已经较近。国内外原料价格的长时间低位，将会对胶农割胶积极性产生影响。
中国橡胶进口连续两年面临历史上最高的进口量。7月，中国进口天然橡胶及合成橡胶共计57.1万吨，较去年同期增长21.5%，进口量连续两个月同比高增速。
截止9月中旬，青岛保税区库存开始小幅下降，但当前的库存依然处于回升通道，后期关注保税区库存变化情况，保税区库存下降的持续性，对于价格支撑效应才能显现。
中线来看，下游需求有示弱迹象，8月公布的7月份宏观经济数据已经显示出后期工业品下游需求将示弱，8月重卡及汽车销售均开始转弱。
综合以上，四季度供应呈现季节性增加，但当前原料价格处于低位，短期产量依然存在一定变数；四季度下游需求逐渐由9、10月份的旺季步入淡季，下游需求并不能看到明显亮点，四季度供需依然偏弱。沪胶大的供需格局依然没变，库存高，供应旺季，以及中长线需求示弱使得期价难以反转，价格反弹高度依然受制于期现价差的拉大。预计沪胶主力合约四季度运行空间为：11000-14000元/吨。
策略：反弹抛空
风险：天气异常造成产量大幅减少，库存持续下降，下游需求明显好转等