投资要点
　　事件：广汽集团公布2018年中报
　　8月25日，公司公布了2018年中报，公司实现营业收入372亿元，同比上升7.0%；归属于上市公司股东的净利润69亿元，同比上升11.8%，每股收益为0.68元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　自主品牌增速放缓，看好新产品周期下的增速恢复
　　公司上半年主营业务乘用车营业收入266亿元，同比增加6.10%，毛利率19.24%，同比下降2.39个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司期间费用45.18亿，同比增长24.6%，期间费用率增长1.7个百分点，主要由于物流仓储、售后服务及广宣费增加致销售费用同比增加44%，A股期权激励增加及无形资产摊销致管理费用同比增长53%。公司资产减值损失0.68亿元，同比减少92.72%，相比去年同期减少近9亿元。
　　新增产能打开销量瓶颈，积极布局智能网联和新能源汽车
　　2018年上半年广汽丰田第三生产线新增产能10万辆每年，已于年初投产，广丰的产能瓶颈打开，叠加新产品周期将推动销量持续增长。广汽乘用车新疆工厂新增产能2万辆每年，已于今年3月投产，目前广汽集团总产能已超过200万辆。
　　公司上半年全力推进广汽智联新能源汽车产业园项目实施，与蔚来汽车合资成立新能源汽车公司，与爱信、滴滴、宁德时代、小马智行等多个伙伴开展战略合作，逐步向新能源、智能网联、移动出行等趋势性领域布局，向“三电”技术、变速箱、V2X/5G应用等上下游关键技术领域渗透，多个战略项目将为公司的产业升级转换培育新动能。
　　盈利预测和估值
　　我们预测2018，2019，2020年营业收入分别为858.2亿元、1005.4亿元、1111.6亿元，归母净利润为141亿元、173亿元、204亿元，EPS分别为1.38元、1.70元、2.00元，对应2018年、2019年和2020年的PE为8倍、6倍、5倍。综合考虑，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汽车销量整体下滑风险，自主品牌新产品推广不及预期，日系车销量增速不及预期。