投资要点
我们的观点：越秀地产坚持深耕大湾区、长三角和中部市场并择机进入目标城市的投资战略，上半年新进入济南一个城市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司稳健地补充土地储备，当前土地储备总量保持充足，可支持未来销售规模继续提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司销售状况符合预期，完成度超过50%，下半年可售货值丰富，推盘力度加大，全年大概率可完成销售目标。当前股价对应公司2017年PE为6.2倍，股息收益率为6.5%。
 2018年中期业绩符合预期：2018年上半年公司实现营业收入102亿元人民币（下同），同比下降14.9%；毛利润为26.2亿元，同比下降11.8%；核心净利润为11.2亿元，同比增长7.7%，公司的中期业绩符合预期。上半年公司每股派息4.2港仙，同比增长5%，派息总额为4.46亿元，占核心净利润的比率为40%。
合约销售稳步增长：2018年上半年公司实现销售金额和面积分别为280亿元和138万平米，分别同比增长29.6%和10.4%，完成全年目标的51%。销售均价为20300元/平米，同比增长26.1%。按销售区域分布，大湾区、长三角、中部地区和环渤海的销售金额分别占比65%、15%、11%、9%。全年总可售资源为1050亿元，维持全年销售目标550亿元。
财务状况稳定，融资通畅：截至2018年中期，公司的净负债率为64.3%，较2017年末下降8.5个百分点。公司平均融资成本为4.8%，较2017年末上升0.5个百分点，但仍然处于行业较低水平。另外，上半年公司获批可发行最高70亿元人民币的有担保公司债券，同时一笔最高30亿美元中期票据计划也已获得批准。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、公司销售不及预期、人民币贬值。