投资要点
中国化工品价格指数（CCPI）：本周涨幅2.3%，本月涨幅6.3%，年内涨幅为2.8%，相比去年同期涨幅15.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一周涨幅较大的产品：丙酮（华东），+14.6%;BOPET(华东)，+11.7%；二甲醚（河南），11.5%；苯酐（华东），10.5%；正丁醇（华东），9.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
一周跌幅较大的产品：维生素B12液相1%（国产），-12.1%；环氧氯丙烷（华东），-11.0%；碳酸锂（电池级，江苏），-9.1%；中国LNG现货（华北），-6.9%；浆料（干法，华东），-6.5%。
中国化工品价格指数在环保趋严、新增产能产能投放不及预期、原油中枢上移支撑成本等多因素影响下走高。中国化工品价格指数（CCPI）本周涨幅2.3%，连续第8周上涨。CCPI本月涨幅6.3%，年内涨幅为2.8%，相比去年同期涨幅15.7%。
经济发展新常态下，环保成为影响化工行业供给端的重要变量。伴随“两高”关于环境污染刑事案件的司法解释出台、各类环保政策和法案的实施，国内环保安全要求不断提高、各地治理执行力度加大。部分企业因环保不达标或难以承受生产中处理成本的增加而减产停产，对行业的供给端和需求端都产生较大影响。随着政府部门后续对于环境治理力度的加强，违法监管趋严以及企业自身清洁生产重视程度的持续提升，化工行业有望加速淘汰落后能耗。
经历多年低迷后化工行业投资意愿虽逐步开始有所回升，在环保监管趋严的大形势下，中小产能复产及新建产能的释放被进一步限制，行业在建工程总额经过连续10个季度负增长后才刚开始由负转正，考虑到前期部分低效产能的持续退出及资本开支向龙头公司的集中，未来产能释放将较为有序。化工产品价格在市场供给减少的大环境下整体走高。
原油价格持续高企对化工品价格产生明显支撑。2016年12月，OPEC与非OPEC国家达成减产协议，其中OPEC国家减产120万桶/日，俄罗斯减产30万桶/日，初次协议计划减产6个月至2017年6月，而后逐步延长至2018年底。伴随2017年OPEC及非OPEC各国减产协议的执行，国际原油供需格局改善。据IEA数据，2018年Q1存供应缺口约20万桶/日，2018年Q2存供应缺口约30万桶/日，供需的不匹配使得国际原油库存呈现出下降态势。年内中东地缘政治风波不断，美国恢复对伊朗制裁成为油价上行的重要原因，2015年伊核协议达成前的上一轮制裁的两年中，伊朗原油出口下降约100万桶/日，美国恢复对伊朗制裁，伊朗原油出口或再次受限的预期给予国际原油价格一定支撑。年初至今国际原油价格震荡上行，截至2018年8月10日，Brent原油和WTI原油期货结算价格分别为72.81和67.63美元/桶，分别较年初上涨7.7%和10.1%。原油价格中枢上移在成本面对化工产品价格形成有力支撑。
 《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》于本周公开发布。方案指出，对钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产，建材行业实施全面错峰生产。重点城市采暖季钢铁产能限产50%；其他城市限产比例不得低于30%，由省级政府统筹制定实施方案；对“散乱污”企业集群实行整体整治。企业未达到治理标准要求的，电力公司不予供电，违规供电的予以公开问责。同时，还将有效推进清洁取暖，力争2019年10月底前基本建成京津保廊石平原地区“无散煤区”；巩固“散乱污”企业综合整治成果，2018年9月底前完成新一轮“散乱污”企业排查工作；加快推进排污许可管理。2018年12月底前完成陶瓷、耐火材料、再生金属工业排污许可证核发工作，将错峰生产方案载入排污许可证。
 2018年6月出台的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》指出，我国要经过3年努力，大幅减少主要大气污染物排放总量，协同减少温室气体排放，进一步明显降低细颗粒物(PM2.5)浓度，明显减少重污染天数，明显改善环境空气质量，明显增强人民的蓝天幸福感。化工行业是生产废气的主要行业之一，没有资金实力的中小型化工企业，较难升级现有的环保设备来满足新的废气排放标准，排放不达标的化工企业面临减产停产的风险，行业集中度有望进一步提高，利好各行业规模靠前企业。
设备集中检修减少供给，出口订单较好，醋酸涨价。本周醋酸报价4550元/吨，较上周涨价200元/吨，周涨幅为4.6%。河北英都装置意外停车，塞拉尼斯、安徽华谊、河南龙宇仍在检修中，兖矿计划近期检修，装置集中检修减少市场供给，对醋酸价格形成支撑。据隆众石化报道，截止8月10日，8月国内醋酸出口订单已经累计达到6万吨（据不完全统计），超过了国内平均5万吨/月的出口量，一定程度上推动醋酸价格走高。甲醇（华东）本周价格为3220元/吨，较上周下降1.5%。醋酸-甲醇价差扩大至2779元/吨，周涨幅8.9%，醋酸生产商的盈利能力增强。本周丁醇涨价9.9%，在醋酸和丁醇涨价带动下，醋酸丁酯本周报价8800元/吨，周涨幅为6.7%。
工厂检修，DMF价格走高，DMF-甲醇价差扩大。本周DMF报价5700元/吨，周涨幅为6.0%。DMF供给受装置停车和低负荷影响：本周鲁西化工（产能：10万吨）、陕西兴化（产能：10万吨）停车检修；安阳九天（产能：15万吨）装置恢复重启，新产品较少；扬子巴斯夫（产能：4万吨）装置低负荷运行，少量货源外销。DMF下游浆料市场较为清淡，浆料厂开工负荷较低（百川资讯报道）。在DMF涨价和甲醇降价的影响下，DMF-甲醇价差扩大至1353元/吨，涨幅为40.9%。
建议重点关注：四条投资主线：1）部分产业链一体化、成本及环保优势突出，随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头；2）新建装置规模巨大、技术领先且一体化程度较高的民营炼化产业；3）供给侧改革下景气持续向上的细分子行业；4）产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、中国巨石、金禾实业、新和成、金发科技、荣盛石化、恒逸石化、金正大、新洋丰、玲珑轮胎、国瓷材料、三棵树、雅克科技、天赐材料、巨化股份、万润股份、海利得、中化国际、联化科技、鲁西化工、飞凯材料等。
风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险