事件：深圳机场公布2018半年报
　　1）经营数据：18H1完成航班起降架次17.6万架次，同比增长6.5%；旅客吞吐量2432万人次，同比增长10.6%；国际旅客（不含地区）吞吐量187.5万人次，同比增长34.7%；货邮吞吐量58.6万吨，同比增长6.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，旅客吞吐量增速在国内前十大机场中排名第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2）财务数据：18H1营收17.59亿元，同比增长12.2%；归母净利润3.70亿元，同比增长16.4%；扣非归母净利润3.37亿元，同比增长9.9%。
　　点评：
　　1.营收增速提升，国际业务助力边际改善
　　18H1营收稳中有升，增速创2015年以来新高，进一步提升至12.2%。航空性业务方面，旅客吞吐量增速为10.6%，控总量背景下依然保持高增速，高于去年同期的8.04%。深圳机场已经满足连续9个月准点率达到80%政策标准，下半年时刻容量大概率从51架次提升至52架次，旅客吞吐量增速有望进一步提升。非航业务方面，国际旅客吞吐量持续高速增长，进境免税新合同开始落地执行，共同助力非航业务边际改善。
　　2.业绩略超预期，毛利率有所下滑
　　公司报告期归母净利润增速16.4%，略超预期，但毛利率从35.22%下滑至34.01%。扣非归母净利润增速9.9%，委托贷款及受托经营等共带来3225.8万非经常性损益。
　　3.投资建议：维持“推荐”评级
　　深圳机场地处粤港澳大湾区十字路口，是中国民航业最优质核心资产之一。业绩拐点逐步临近，目前价值大幅低估。总体而言，深圳机场免税业务仍然只是刚刚起步，广告业务正在培育，高毛利非航业务增长潜力巨大。预计公司2018-2020年营业收入分别为37.94、43.20、51.24亿元，净利润分别为7.71、9.59、10.65亿元，对应PE为21.66倍、17.41倍、15.68倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：航空事故，重大政策变动，国际业务发展不及预期