条款评价：（1）债底82.33元，面值对应YTM 2.14%；（2）初始平价98.71元；（3）A股股本摊薄幅度3.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上市初期价格分析：预计上市价格在[105,109]区间
曙光转债初始平价98.71元，发行人中科曙光是国内高性能计算领域的绝对龙头，背靠中科院，拥有先天技术优势，公司围绕高性能计算机开发全系列产品，布局最为全面，率先向芯片、服务器领域进军，未来长期发展前景看好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本期曙光转债规模11.2亿，属于中小盘标的，评级AA，考虑到正股估值较贵，参考同行业的艾华转债上市初期溢价率在9%附近，我们预计曙光转债上市转股溢价率在5%-10%，上市初期价格在105-109元区间。
申购价值分析：上市价格较优，可适当参与打新
原股东配售方面，中科曙光为国有企业，第一大股东为北京中科算源资产管理有限公司(21.32%)，实际控制人为中科院，考虑到为防止股权稀释导致国有资产流失，预计大股东将参与配售。
网上发行时，每个账户申购上限是100万元，额度不高。考虑到曙光转债上市后初始价格预计较优，破发风险不大，建议投资者可适当参与打新。
如果通过抢权配售，假设曙光转债上市定价在105-109元之间，按每股配售1.741元转债的比例，则买入中科曙光正股可以接受的盈亏平衡比例在0.17%-0.31%之间，区间较小，谨慎抢权。
正股分析
 1、背靠中科院的高性能计算领域绝对龙头，业绩高速增长。中科曙光是在科技部、工信部、中国科学院大力推动下组建的国家高新技术企业，背靠中科院享受国内最先进计算资源支持，拥有先天技术优势。2017年公司实现营业收入62.94亿元，同比增长44.26%，归母净利润3.08亿元，同比增长38.71%。2018年一季度维持高增速，实现营收14.69亿元，同比增长78.91%，归母净利润2281万元，同比增长20.33%。
 2、围绕高性能计算机开发全系列产品，布局最为全面。包括服务器产品、高性能计算机、存储产品、安全产品、基础设施、云计算产品、工作站及深度学习相关产品。
 3、向上游延伸，从芯片到服务器，为HPC提供有力支撑。
 4、联合多方资源以共运营模式推动发展。
 5、全国范围的云数据网络为人工智能提供海量数据。
 6、估值情况：纵向来看，中科曙光最新PE-TTM和PB分别为105与10.6，横向来看，申万计算机板块平均PE（整体法）为49.5，中科曙光正股估值较贵。