近几年草甘膦行情与环保密切相关，价格伴随着环保动向呈现波动性上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环保趋严是行业景气复苏的核心逻辑，我们认为供给侧将持续面临环保高压；而需求侧将受到短期南美压抑需求释放和长期油价上行的支撑，行业将迎来新的长周期景气复苏，逻辑如下：
核心观点
环保高压修复供给过剩：我国草甘膦产能由最高近100万吨收缩至当前的70万吨左右，集中度大幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）草甘膦出口导向型的特点相当于将生产污染由消费国转移到了中国。当前我国位于承接全球化工产业转移的阶段性终点和自主创新的起点，以资源和环境容量变现的发展方式将成为历史。对草甘膦行业而言，未来不排除进一步提升环保标准并推动行业进一步出清的可能，而现有积极提升环保水平的企业占尽先机。
海外压抑需求有望释放：18年种植季美洲拉尼娜气候事件发生带来极端天气，造成北美地区异常寒冷而南美地区出现罕见干旱。北美严寒导致春季种植进度延迟，而南美尤其是阿根廷大旱导致大豆大幅减产；加上巴西、阿根廷汇率贬值，作物价格暴涨推动来年种植积极性，19年全球大豆种植面积有望实现4%以上增速，尤其是南美压抑需求有望释放。
油价上行促进长期需求：国际油价中枢上行推涨粮食价格，全球转基因作物种植面积有望恢复稳健增速。成品油价格随油价上行，提升田间农机耕作的燃料成本，还将促进保护性耕作/免耕的种植方式，利好对转基因作物的种植意愿。此外，中国、欧洲等地区也有望在转基因作物进口甚至产业化上获得突破，共同推动草甘膦需求。
投资建议与投资标的
我们建议关注环保领先并具有一定产业壁垒的草甘膦龙头企业：兴发集团(600141，买入)、新安股份(600596，未评级)、江山股份(600389，未评级)，分别拥有草甘膦权益产能14.75万吨、8万吨和7万吨，三家企业均为国内首批通过环保核查的草甘膦双甘膦企业。首推兴发集团，公司拥有完整产业链配套，草甘膦规模、成本及环保投入均为业内领先。
风险提示
行业减产超预期。
需求复苏不及预期。