行情回顾
银行间1、3、5、7、10年期国债到期收益率较上周分别上升6、-2、-6、-7、-6个基点，10年期国债基准收益率3.56%,美国10年期国债收益率收于2.90%，中美10年期国债利差66bp，前值67bp。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行间流动性平稳，预期改善，DR007周均值降1bp至2.77%，一年期IRS降7bp至3.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
市场分析
 10年期国债收益率降至3.56%，现券收益率相对国内经济基本面、资金面、美债收益率都在合理区间内，十债活跃券净基差降至-0.19，偏低，期价上涨阻力加大。大逻辑仍然是国内金融周期向下，融资增速放缓，由此看涨期债。短期来看，周末定向降准在市场预期之内，因为周三国务院常务会已经提及定向降准。降准一方面是为了改善债务风险，一方面是为了维稳股市，并不表示货币政策转向宽松周期，降准是数量工具，而非价格工具，即不能排除未来加息可能。因此降准落地后国债走势不确定，短期走势将主要取决于市场风险偏好会否提升，如果股市出现明显反弹，那么国债价格可能会出现回调。同时，考虑到中美利差较小，以及国债净基差偏低，也加大期债上涨阻力。价格走势来看，T1809处于5月15日开始的一小时线段上涨中。如果站稳前期高点95.650，期债有望涨至强阻力区域96.3-96.7，然后回调。如果不能有效站稳，期债大概率开始一小时一笔回调。下周需关注6月30日制造业PMI数据。
操作建议：多单逢高减仓或平仓。