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研究报告:中投证券(香港)-港股策略:A股吸引资金流入;H股比重下调影响短暂-180516

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-17 13:58:47
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄健星
研报出处: 中投证券(香港) 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 651 KB 分享者: hoe****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 MSCI指数吸引资金流入A股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合共234只A股将被纳入MSCI全球指数(ACWI),以及地区相关指数包括中国指数及新兴市场指数,以首阶段6月1日纳入2.5%比例计算分别占后者权重1.26%及0.39%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)次阶段将于8月季度检讨后、9月进一步将纳入比例提高至5%。以目前追踪相关指数的资金推算,次阶段完成后将吸引约200亿美元(约1,275亿人民币)资金流入A股,由于年初至今已有逾1,700亿人民币资金经沪深股通及ETF流入A股市场,其中522亿人民币于过去一个月流入,相信部份为憧憬A股股份纳入的资金。
权重H股占比下调但影响短暂。这次调整后MSCI中国指数成份股将增至455只,其中海外中资股增至占近半。股份数目增加导致部份权重股比重下降,本港上市的H股中减幅最大为腾讯(700)由17.5%降至16.36%;工行H股(1398)由3.8%下调至3.4%;及中海油(883)由1.86%降至1.67%。另一方面,占比增幅最大的港股依次为建行(939)增0.45百分点;药明生物(2269)上升0.26百分点;以及碧桂园(2007)增0.19百分点。以规模计增幅不能完全抵消腾讯及工行比重遭下调的沽压,然而估计资金流出两只股份的规模仅相当于它们约1天的成交金额,所以相信影响非常短暂。
减持H股转向A股幅度有限。234只被纳入的A股中,58只同时拥有H股(详细列表于下页)。这次纳入对仅于A股上市的股份影响应较H股大,原因是大型中资H股如建行、工行等早已纳入MSCI各个指数中,追踪中国相关指数的资金已持有这些股份,季度检讨后直接影响为股份权重调整需要增/减持。相反,被纳入仅拥有A股的股份将吸引资金买入,对A股市场有利好作用。另一方面,部份投资者或忧虑A股向好亦未能带动H股上扬,正如2014年底至2015年初时,H股会遭减持而转投A股。现时58只H股平均较A股折让达26%,介乎折让61%至溢价12%,当中只有3只股份包括平保(2318)、鞍钢(347)及海螺(914)不存在折让,这或限制相关H股遭大幅减持而转买A股的幅度。相反,A股纳入指数后或吸引投资者关注大折让的同一H股,以及估值较低的港股。
 

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