报告摘要：
信用策略：风险事件频发，下沉评级策略性价比较低
今年以来信用风险事件持续增加，富贵鸟、凯迪、神雾环保、中安消、亿阳等主体相继违约，盾安集团、天津市政、盛运环保等发行主体以及地产债负面舆论推动个券估值大幅提升，紧信用环境下信贷额度的持续收紧叠加债券市场再融资成本的分化，信用溢价进一步提升，虽然由于成交不活跃导致估值调整滞后，但长期来看评级利差仍有走阔压力，低等级主体和依赖非标融资渠道的主体面临借新还旧风险，下沉评级的性价比较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币政策保持稳健中性的背景下，高等级短久期信用品确定性较强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
一级市场：供给持续下滑，1M同业存单发行利率下行
根据wind统计，非金融信用债发行量为532.26亿元，与上周854.68亿元的发行量相比持续下滑。从行业来看，交通运输、公用事业、汽车、综合和建筑装饰等行业发行规模较大，而综合、建筑装饰和通信行业面临较大的净融资缺口。从品种来看，中票和短融的发行规模均减少，取消发行规模与上周相比有所减少。同业存单发行量为5818.8亿元，净融资额为1392.2亿元，发行量与净融资额与上周相比均有所增加。从发行成本来看，本周资金面相对宽松，1M品种发行利率大幅下行，3M及6M品种发行利率保持相对稳定。
二级市场：信用债收益率上行，短久期品种利差收窄
从二级市场来看，信用品收益率均呈上行趋势，短久期品种信用利差收窄。从银行间市场来看，1年期及5年期品种的信用利差收窄，3年期品种的信用利差走阔，其中1年期AA-品种的走阔幅度最大，1年期AAA的收窄幅度最大。从交易所市场来看，产业债中6M期AA+、1年期AA+、1年期AA、3年期AA+、3年期AA及3年期AA-品种的信用利差收窄，其他品种均走阔；城投债中，6M期AA+、6M期AA、5年期AA+及5年期AA品种的信用利差均收窄，其余品种均走阔。
市场成交：高估值成交增加，低估值成交减少
高估值成交债券数量为117只，较上周有所增加。从行业层面来看，主要分布在41个行业，其中综合类行业成交数量最多，成交19只，房地产开发及建筑与工程行业均成交12只，多领域控股行业成交9只，投资银行业与经纪业行业成交8只，其余36个行业成交57只。低估值成交债券共29只，相比上周有所减少，主要分布于15个行业。其中，房地产开发、公路与铁路、基础化工、投资银行业与经纪业行业均成交3只，其余11个行业均各成交17只。
风险提示
弱资质企业资金链断裂