◆公司2017年营收同比增长5.14%，归母净利润同比增长23.68%：
　　4月10日，公司公布2017年年报，2017年实现营业收入113.30亿元，同比增长5.14%，实现归母净利润3.11亿元，折合成全面摊薄EPS为0.66元，同比增长23.68%，实现扣非归母净利润3.01亿元，同比增长27.21%，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年归母净利润增速高于营收增速的主要原因：1）财务费用为-6305.14万元，上年为-2571.21万元，主要原因是公司2016年底IPO，募集资金净额为11.44亿元，2）所得税为9880.85万元，比上年减少1269.76万元，实际税率较上年下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆综合毛利率下降0.10个百分点，期间费用率下降0.31个百分点：
　　2017年公司新开门店68处，其中大卖场11家、社区综合超市20家、农村综合超市15家、宝宝悦18家、便利店3家、百货店1家，全年净增44家门店。2017年公司商业实现收入105.45亿元，同比增长6.11%，其中在胶东地区的收入为93.36亿元，同比增长6.06%。2017年公司综合毛利率为21.58%，较上年下降0.10个百分点。2017年公司期间费用率为17.62%，较上年下降0.31个百分点，其中财务费用率较上年下降0.32个百分点。
　　◆以经营生鲜为特色，不断拓展经营网络
　　公司的主营业务为超市连锁经营，以大卖场和综合超市为业态主体，以经营生鲜为特色。2017年底，公司各业态连锁门店数量675家，其中大卖场88家、社区综合超市289家、农村综合超市234家、专业店45家、百货店12家、便利店7家。公司建有3处常温物流中心、5处生鲜物流中心，已投入运营的自有物流中心总建筑面积约19.41万平米。公司门店的商品销售模式以自营为主，自营商品销售收入占商业收入的91.59%。
　　◆上调盈利预测，维持“增持”评级
　　我们认为公司生鲜特色突出，经营网络不断拓展，区域优势不断增强。我们上调对公司2018-2019年EPS的预测，分别为0.74/0.80元（之前为0.62/0.63元），并预测2020年EPS为0.86元，维持“增持”评级。
　　◆风险提示：经营区域较为集中，租金上涨导致费用增加。