投资要点：
核心观点：饲料季度销售量价齐升，关注龙头个股
近期，由于石油价格上涨以及阿根廷干旱的原因，国际大宗农产品价格快速上涨；国内因为玉米供给侧改革效果逐渐显现，以及与国际农产品价格的联动效应，玉米、豆粕等主要饲料原料价格也出现急涨现象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于多数饲料企业采用成本加成定价方式，原材料价格的上涨进一步推动了饲料价格的提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当市场形成持续涨价预期时，下游经销商和养殖户往往会提前采购备料，因此今年一季度多数饲料企业的产品销售实现量价齐升。
分产品来看，猪料同比增速较快，我们判断主要是中大猪料增幅较大，表明生猪存栏较多，符合当前的猪价表现。禽料销量表现较弱，主要原因是存栏仍然处于相对低位，加之去年同期基数较高。当前禽产业链景气度回升，我们判断3月份之后，禽料的销量数据将会转好。1-2月并非水产料的销售旺季，但值得注意的是鱼价表现非常好，我们预计3月份随着养殖户投料量的增多，水产料将会保持较高增速。
我们预计1-2月份多数饲料企业销量将实现稳健增长，3月份的销量增速可能较前2个月更会加快。尽管下游经销商和养殖户的囤货行为在一定程度上是对二季度销量的提前兑现，我们认为饲料行业在一季度的高景气度仍有望提振整个板块的投资情绪，除了生猪养殖业务占比较大的公司除外，饲料企业一季度业绩均有望实现稳健增长，重点推荐海大集团、禾丰牧业、大北农。
一周市场表现。本周大盘下跌1.24%，农业股下跌1.38%，小幅跑输大盘。子板块看，本周果蔬饮料板块涨幅最大，主要是由于国投中鲁大涨28.24%；禽养殖板块继续较好表现，周涨幅2.79%，益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份分别上涨11.11%、8.01%、0.90%、0.54%。本周温氏股份下跌4.04%，正邦科技、雏鹰农牧、天邦股份周跌幅均超过3%，仅牧原股份微涨0.18%，导致畜养殖板块整体下跌2.17%。饲料板块同样表现不佳，其中傲农生物大跌11.17%。其他涨幅较大的个股还有ST中基（+7.22%）、獐子岛（+5.88%），其他跌幅较大的个股有敦煌种业（-6.98%）、宏辉果蔬（-5.20%）、中宠股份（-5.14%）。
主要不确定因素。农产品价格大幅下滑。