铝：产业链要点：
供给：铝土矿：国产矿因品位下降，孝义地区整顿，价格小涨，但进口货源充足；氧化铝：采暖季结束供应预期回升，价格短期承压偏弱；电解铝：开工产能维持在3615万吨，近期投复产不及预期，开工产能增加有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
需求：房地产年后开工恢复缓慢，下游恢复一般，但工业型材保持良好势头；2月出口37.2万吨，同比增43%，出口受贸易保护影响有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
库存：LME库存下降0.55万吨至130.62万吨，上期所增8.73万吨至93.42万吨。消费地社会库存大增2.5万吨至226.1万吨。国内库存持续大幅累积。
期现：LME现货贴水从10.25美元/吨扩大至20.25美元/吨；国内现货贴水幅度缩窄至-100/吨一线以上。
成本：上周氧化铝持稳、动力煤价格继续回调，而预焙阳极弱势，电解铝成本略有降低，但铝价同步走弱，行业处于盈亏边缘，且部分企业亏损较大。
操作建议：国内电解处于供应过剩阶段。且未来还有大量投、复产产能。而需求端受下游开工偏慢，恢复速度不及预期，且房地产压力依旧存在，整体需求维持稳定增长。目前空头逻辑非常坚定，而多头仅仅是对未来需求乐观预期以及政策加码的期待，盘面弱势格局一时难以扭住。尤其采暖季限产结束导致的原料端价格下降，使得成本支撑作用进一步弱化。整体来看，铝价偏弱走势将持续，但受成本支撑，短期大幅下跌空间有限。操作上建议观望为主，空单减仓持有。