茅台放量加大，利好行业良性繁荣；五粮液改革方向矢志不移，批价触底回升；次高端四季度日渐明朗，静待旺季再超预期；啤酒提价格局不改，基本面仍需观察；中炬高新品类渠道双加速，表现值得期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场对确定性品种继续给予溢价，建议买入一线白酒和食品龙头，挖掘超预期品种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
茅台春节计划量逐步到货，渠道稳价放量，利好行业良性繁荣。公司为防止批价快速上涨，采取不均衡发货，披露春节前发货7000吨以上，我们预计18Q1发货9000吨以上。茅台加大放量，为一线白酒一季度和全年业绩背书，催化板块旺季行情，详见1月15日周观点《如何理解茅台加大发货：板块行情继续强催化》。不均衡发货保障真实消费者在旺季有酒可买，买平价酒。有利于渠道稳价放量，利好行业良性繁荣，减少各方投机囤积。
如何看待五粮液批价波动：改革仍在路上，方向矢志不移。近期五粮液批价小幅回落至800-820元。系公司年初加大发货后，部分经销商为加快资金周转低价甩货。五粮液批价回落表面看是公司短期发货量过大所致，深层次原因系公司处于渠道扁平化的改革之路上。18年是公司百千万工程的开局之年，公司将全力以赴，更加青睐有渠道及客户资源的经销商。内部管理日趋高效，对市场反应更迅速。预计后期批价会重回稳步上升势头。
次高端公司跟踪：四季度靴子落地，旺季蓄势待发。水井坊四季度收入增长51%，符合我们预期，利润受到预计负债的影响低于市场预期；舍得全年利润1.3-1.6亿，若按上限则符合预期；汾酒四季度收入利润增速同样放缓。次高端四季度放缓在预期之中，为高基数效应、目标达成后的控货效应所致。18年高端酒供应紧张之势仍在，行业高景气周期仍在延续，次高端18年量价齐升，全年的业绩确定性较强。
啤酒交流反馈：成本推动涨价，拐点仍需验证。本周我们在北京举办《品牌消费、渠道变迁投资论坛》，会上啤酒专家反馈行业提价系成本快涨，企业被动提价，行业竞争格局并未改变，后续持续提价可能性不大。我们延续之前判断，详见1月8日周观点《啤酒显底继续验证，拥抱板块旺季行情》。
中炬高新调研反馈：品类渠道双加速，滚雪球效应初现。公司在品类导入、区域扩张、餐饮渗透方面均有突破空间，带来收入超预期可能性；同时管理效率提升贯穿始终，更大利润弹性可期。
年初以来行情演绎思考：市场对确定性品种继续给予溢价。我们认为，一线白酒将加速进击，次高端白酒行业持续扩容，企业表现仍将分化，春节销售数据得到验证后，基本面超预期的品种将会演绎确定性溢价。展望全年投资思路，我们仍然建议买入并耐心收获景气度向上的子行业，紧密跟踪基本面，挖掘具有超预期潜力的低估值品种。
投资策略：继续买入板块，拥抱旺季行情。当前白酒板块18年业绩高增逐步确定，次高端价格带进一步打开，考虑到基本面回暖节奏略有不同，精选高增长低估值品种。大众品持续受益需求回暖，龙头尽享渠道下沉带来的品牌消费红利，板块投资逻辑贯穿全年。建议当前继续加大配置一线白酒，精选加速增长估值合理的次高端及中档白酒。在白酒板块催化频频同时，继续强力买入乳业龙头，关注调味品及食品龙头。啤酒行业大底已过，成本上涨推动行业边际变化，继续跟踪验证，优选华润雪花。
组合推荐：五粮液、茅台、伊利、汾酒、洋河、古井贡、老窖、舍得、水井坊、中炬高新、双汇发展、海天味业等。
风险提示：春节销售不及预期