投资要点：
连续大年后销售大概率回落，拿地热度与减支持开发投资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016、2017年连续销售大年后18年大概率回调，典型城市低库存刺激房企拿地意愿，土地投资持续稳增，棚改目标降低一方面货币化安置去化支持力度减弱，另一方面政策性住房建设托底投资有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们测算模型预计18年销售面积同比-12%、销售金额同比-9%；土地购置额同比+12%，斲工面积同比-1.5%，房地产开发投资同比+4.5%。
改革调控长短结合，强者恒强龙头无忧。短期调控与长期改革共同发力，力求标本兼治。短期调控难见放松，“四限”持续、信贷刚性，销售与融资承压，房企资金来源承压，行业优胜劣汰加剧，龙头规模优势愈发明显。龙头销售端高规模确保优质信贷资格，资金回笼顺畅，外部融资端优势突出，拿地端积极储备资源夯实发展基础。政府扶持培育租赁市场，板块先驱尽享政策红利，万亿蓝海规模化发展空间无限。
投资策略：选择平台型龙头核心资产标的。行业发展新时代，未来10-20城市化过程，着力解决区域性、结构性供需矛盾的城市运营配套服务商、产业新城运营商等龙头持续受益。政府着力建立长效机制对各参与方影响深进。调控不放松更有利于平台型龙头优势实力公司，产业链服务优势突出。行业产能出清、集中度提升，进入“剩者为王、赢者通吃、强者恒强“的时代。18年龙头公司销售保持20%增长的概率极大。估值将与国际接轨，仍有空间。中国经济持续复苏、经济高质量发展阶段企业盈利不断改善，核心资产价值凸显，A股市场将不可逆转地走向机构化和国际化，被全球投资者长期低配的中国资产有巨大配置潜力，具有全球竞争力的品牌城市配套服务运营商的价值提升空间大。板块估值基本反映了市场对18年行业下滑和政策不确定性的悲观预期，龙头优质公司集中度不断提升，与香港、美国龙头对标，仍有较大的估值提升的空间，有望超越周期表现。重点推荐：万科、华夏、招蛇、保利、嘉宝、世联行等等国内房地产上市核心资产。雄安新区、京津冀、粤港澳大湾区等仍可期待，规划仍待公布、项目陆续开竣工，节点性事件可催化行情，静待海南等主题性机会。
风险提示：全球经济复苏低于预期，货币紧缩加息超预期，行业调控超预期。