投资要点：
原油价格环比上涨，进口量大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月，布伦特原油月度均价为62.91美元/桶，环比上涨5.24美元/桶（+9.1%），国际原油价格上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11月，我国原油进口量为3704万吨，同比+14.5%，环比+19.4%，原油月度进口量大幅增长。
 11月日均原油进口量为123.5万吨/日，较2017年10月份大幅增长。
原油进口均价环比上涨。11月我国原油进口均价为56.31美元/桶，环比上涨3.10美元/桶。由于11月国际油价上涨，预计2017年12月原油进口均价上涨。
成品油出口量大幅增长。11月份我国成品油出口量579万吨，同比+19.4%，环比+56.1%，成品油出口量增加；成品油进口量254万吨，净出口325万吨。
 10月原油加工量增加。2017年10月我国原油加工量为5051.0万吨，同比+7.35%，环比+2.37%，10月原油加工量增加。
 10月成品油产量增加。2017年10月我国成品油产量为3194.0万吨，同比+5.5%，环比+2.1%；汽油、煤油、柴油产量分别为1166.1、383.7、1644.2万吨，环比分别为+1.8%、-0.5%、+2.9%，单月柴汽比1.41。
 11月石化产品价差下降。我们跟踪的九种石化产品11月价差环比均有所下降。
其中丁二烯、丙烯、甲苯价差下降幅度较大，分别下降33.2%、23.5%、16.9%。
第五批成品油一般贸易出口配额下发。11月商务部下发第五批成品油一般贸易出口配额500万吨，其中中石化130万吨，中石油220万吨，中海油120万吨，中化30万吨；柴油、汽油、煤油配额分别为300、170、30万吨。出口配额下发，11月成品油出口大幅回升，全月出口量579万吨，同比+19.4%，环比+56.1%。截至目前，2017年商务部共下发9次成品油出口配额，共计4266万吨。其中加工贸易型出口配额共下发4批，合计2642.9万吨；一般贸易型出口配额共下发5批，合计1623.1万吨。成品油出口成为解决国内成品油过剩，市场竞争激烈的重要方式。
 OPEC会议召开，延长减产支持原油供需进一步改善。11月30日，国际石油输出国组织欧佩克（OPEC）召开第173届半年度会议，取得的主要成果包括：（1）各国均支持延长减产协议9个月至2018年底。（2）利比亚被要求实施110万桶/日的生产限额，尼日利亚同意冻产在180万桶/日。（3）明年6月份对减产协议的效果进行阶段性评估。OPEC会议成果基本符合预期，减产协议延长有助于进一步改善全球原油供需关系，降低原油库存。我们预计原油价格在供需面逐步改善的情况下，将延续震荡上行态势，原油年均价将逐步抬升，预计未来两年布伦特原油年均价有望达到60-65美元/桶。
投资建议。我们认为2018年石化行业投资机会主要来自天然气行业、民营大炼化、油价反弹等。（1）天然气产业链持续快速发展，关注新奥股份、中天能源、新奥能源（港股）；（2）PTA-涤纶龙头公司投资建设的大炼化项目2018年下半年陆续建成，关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份；（3）油价反弹下的五类机会，油气开采、业绩弹性、油服设备、煤化工、综合油气，关注新潮能源、卫星石化、中国石化。
风险提示：原油价格大幅波动，产品价格大幅波动。