一、主要观点：
本周郑棉受制于15500元/吨压力位，承压下跌，周五受美国出口数据提振，ICE棉花带动郑棉大幅上涨，拾回前期跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮郑棉上涨受益于外盘带动，在印度棉花减产、印度棉花出口放缓、美国棉花质量下降、美棉出口数据持续向好等基本面利多因素刺激下，ICE棉花触底反弹，并且次轮上涨又是在资金的支持下完成的，根据CFTC持仓数据显示，截至12月5日，非商业净多头持仓为81308张，比上周增加7423张，四周累计增加30165张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从国内需求端来看，棉花的需求端仍未见好转。一方面纺企棉花库存尚可维持，根据中国棉花网11月份的调查显示，大型纺企的库存一般可维持到2-3月份，现阶段只有少量的小型企业存在补库的需要，而多数以随卖随买为主。并且随着国际棉价上涨，内外棉价差收窄，但内外棉纱价差却仍然在较高位，外纱对国产纱的竞争一直存在。根据中国棉花网消息，10月份以来进口纱数量较9月份大幅增加，这部分进一步替代了国内棉花需求。并且从下游纱线及坯布的高库存来看，目前纺企的需求情况不容乐观，棉纱价格下跌，棉花成本较高，纺企需求转向低成本的储备棉。从供给端来看，当前新棉累计加工量381.2万吨，仓单棉9.7万吨，再加上10月份社会库存297万吨，按月消费量70万吨计算，当前市场供给总量超600万吨。供给充足而需求不足，将成为压制棉价上涨的长期压力。在无实质性利多因素出现前，对于近期期价反弹不可过分乐观。