国债期货策略
方向性策略：展望后期，对于近期不断攀升的国开国债利差，我们认为市场距离反转之时已不远，或者说现阶段可能正处于市场反转时期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
另外，在不考虑未来市场变化的条件下，只从当前的静态比较来看，从时间点、利差、沽空平均成本三个角度出发，我们认为以170215为代表的10年国开债券依然存在相当的利率高估。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果以10年国债利率为基准，170215在当前阶段的利率定位应该在4.4-4.5%平台。
按过去一周平均IRR计算，TF1803的理论价格范围是96.56-96.77，T1803的理论价格范围是93.01-93.73。
期现套利策略：
 （1）IRR策略：11月国债期货IRR表现分化，TF1803合约IRR整体维持震荡；而T1803合约IRR整体有所上行。
 （2）基差策略：11月的净基差表现也出现分化，TF1803合约的净基差出现上行；而T1803合约的净基差出现下行，TF合约净基差上行动力强于T合约，与我们的预期一致。
近期做陡曲线热情再起，而对应在期货上的操作为“空TF+多T”，因此TF合约可能会受到压制，而从这个角度来看，TF合约净基差上行动力可能会受到影响。而最终结果需看哪一方力量占据主导：第一、若现货期限利差上行幅度大于期货期限利差，TF净基差相对T合约将会上行，这表明做陡曲线力量相对较弱，TF合约净基差修复力量可能相对更强；第二、若现货期限利差上行幅度小于期货期限利差，TF净基差相对T合约将会下行，这表明做陡曲线力量占据主导。
我们认为国债期货净基差将会出现回升，而五、十年期国债期货净基差相对上行幅度可能取决于TF合约净基差修复力量和做陡曲线力量的相对强弱。
跨期价差方向策略：
 11月1803-1806的价差震荡下行，与我们的预期一致。
随着做陡曲线热情再起，TF1803合约上做多力量和T1803合约上做空力量均会有所增加，因此，相比TF合约来说，T合约上的跨期价差策略（空T1803+多T1806）可能会更有吸引力。
考虑到1806合约流动性在初期有所不足，因此，我们推荐当前阶段可逐步择机做空跨期价差，即空1803多1806，且空T1803+多T1806策略可能会更有吸引力。
跨品种策略：
 11月，5年期国债期货合约表现强于10年期，与我们的预期一致。期货对应收益率曲线变陡约3BP，从期货对应的收益率看，隐含的期限利差约为5BP。从结果看，11月总盈利0.295，对应收益率约为14.75%。
我们认为目前的主要矛盾是修复极度平坦的收益率曲线，对应到曲线策略上是做陡曲线策略（多2手TF+空1手T）。后期，随着收益率曲线得到修复，主要矛盾又会回到货币周期和TF净基差修复上来。