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零售行业研究报告:光大证券-零售行业三季报总结:行业弱复苏延续,百货类表现优异-171101

行业名称: 零售行业 股票代码: 分享时间:2017-11-01 16:29:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐佳睿
研报出处: 光大证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,913 KB 分享者: ale****wu1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 ◆零售行业:弱复苏延续,百货类业绩优异
零售行业主要的76家上市公司3Q2017营业收入同比增长22.72%,增速较2Q2017上升6.60个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归母净利润同比增长52.82%,增速较2Q2017上升32.57个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体来看,零售行业已经迈过最困难的阶段,处于弱复苏阶段,营收增速继续提升。3Q2017零售行业业绩分化依旧较大,百货、专业零售和黄金珠宝三个子行业表现较好,归母净利润同比增速分别为142.82%、107.77%和13.01%。我们认为由于宏观经济逐步回暖,行业将继续复苏。就板块而言,相对我们推荐受益于可选消费复苏的百货板块、受益于居民避险需求增长的黄金珠宝板块。
 ◆百货行业:受益于可选消费的复苏
百货行业主要的43家上市公司3Q2017营业收入同比增长9.81%,增速较2Q2017上升0.59个百分点。归母净利润26.36亿元,同比增长142.82%,增速较2Q2017上升107.47个百分点。我们认为随着宏观经济的回暖,化妆品、金银珠宝、服装等可选消费已经出现不同程度的复苏,百货行业全年业绩将有优异表现。
 ◆黄金珠宝行业:受益于居民避险需求的增长
黄金珠宝行业主要的10家上市公司3Q2017营业收入同比增长37.15%,增速较2Q2017上升33.58个百分点,归母净利润同比增长13.01%,而2Q2017同比减少0.86%。我们认为在房地产价格调控、战争冲突阴影不散的背景下,居民购买金条避险、保值的需求有望持续增长,4Q2017珠宝首饰行业将有较好的表现,特别是黄金首饰类产品比重大的公司。
 ◆超市行业:通胀水平未达预期
超市行业主要的8家上市公司3Q2017营业收入同比增长7.88%,增速较2Q2017下降0.49个百分点。归母净利润同比增长11.64%,增速较2Q2017下降69.48个百分点。我们认为当前通货水平未达预期,超市企业的同店增速处于低位,前期的高业绩增速难以维持。
 ◆专业零售行业:家电销售存在不确定性
专业零售行业主要的7家上市公司3Q2017营业收入同比增长33.40%,增速较2Q2017上升6.75个百分点。归母净利润同比增长107.77%,增速较2Q2017上升82.99个百分点。主要原因是一线城市的家电销售大幅增长,龙头企业归母净利润增速由负转正。一线城市家电销量大增的原因是前期地产成交量大,由于地产市场的不确定性,我们对专业零售行业持谨慎态度。
 ◆风险提示:
宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。
 

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