事件：公司公告三季报，实现收入7.6亿元，同比+97.4%；归母净利润1.5亿元，同比+30.4%；扣非后归母净利润1.3元，同比+30.3%；经营性现金流净额2388.0万元，同比-71.8%；EPS0.87元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩基本符合预期，内生收入增速仍有50-60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司前三季度收入和归母净利润增速分别为97.4%和30.4%，整体符合预期，从单季度看，2017Q3公司收入和归母净利润分为128.7%和18.2%。公司前三季度利润增速远低于收入增速主要有如下原因：1）公司并表了1亿左右的低毛利贸易业务，拉低了公司整体毛利率约6.7pp；2）公司人力成本增加，同时加大了对渠道的投入，从而使期间费用率增加了1.2pp，其中销售、管理和财务费用率分别变动-2.1pp、+0.8pp和+2.5pp。公司整体净利润率下降了10.4pp。分产品线看：公司各产品线增长均延续中报的高增长态势，扣除并表因素影响，我们预计公司内生增速50%-60%，延续高速增长态势。考虑到公司定量检测仪器单产提升和全自动定量检测系统的开始投放，未来三年定量产品有望延续40%-60%的复合增速。
公司延续高强度研发投入，公司POCT产业龙头地位稳固。公司每年研发投入占营收比例稳定在10%-11%，处于同类公司前列，公司在前沿技术方面布局了微流控技术、多重标记技术、核酸POCT检测技术（生物芯片、基因扩增）和液相微量定量检测技术。报告期内公司研发投入达4177万元，同比增速达52.8%。POCT是IVD行业增速最快的细分领域，2018年我国POCT行业有望达到90亿元，2013-2018年复合增速有望保持在25%左右。公司专注于POCT，技术实力雄厚，从收入规模及产品种类看，公司已发展成为国内非血糖仪领域POCT龙头企业。公司充分享受POCT市场扩容带来的红利，发展前景广阔。
盈利预测与投资建议。我们预计未来三年归母净利润将保持36%的复合增长率，2017-2019年EPS分别为1.16元、1.59元、2.08元，对应当前股价PE分别为71倍、51倍和39倍，考虑到POCT行业广阔的前景，公司的市场稀缺性，或存外延预期，我们看好公司中长期发展前景，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争或加剧；汇率波动或超预期。