锌：供给受限，需求维稳
 1.上游锌矿供给受限，加工费重新回落
 2.国内冶炼厂产量回升，但缺口仍存
 3.库存和仓单依然低位，进口窗口关闭
 4.传统下游需求预计维稳，需注意宏观预期影响
风险点：精炼锌产量快速释放，需求快速下滑
锌市场依然在反应锌矿紧张传导至冶炼环节，LME升水持续高位或也反应出现货市场的紧张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国际矿山未有超预期释放，国内矿山生产依旧受环保影响产量同比减少，且我们预计环保对矿山的影响将持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）锌矿供给端受限反映在精炼锌产量方面则是虽然环比产量增加,但同比产量依然下降。锌矿供给依然偏紧反应在加工费方面则是加工费继续走弱。
需求端，市场担心环保对下游生产的影响，主要集中在镀锌方面。一是镀锌企业的生产直接受限，二是镀锌原料的减产或将导致成本上升利润减少，减弱下游企业生产积极性。但可以看到，前期进口窗口打开后，9月精炼锌产量和进口环比均大幅增加，但依然逐步被消化，库存未有明显回升，依然保持低位震荡。反而LME现货10月维持了高升水，国内同样有升水走大的情况，随着库存的消化，精炼锌现货市场开始出现紧张的情况，或说明需求或并没有想象中差。但数据反映镀锌开工率下滑，而需求尚可则可能因为国内产业集中度提升，大型企业吸收部分小型企业订单。低库存依然支持锌价，考虑到目前价格高位，建议多单持有或观望。
策略方面：
前期多单持有/观望：
矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升。在目前整体产业链库存均低于去年水平的情况下，一旦需求向好，锌价易涨难跌，考虑到目前价格高位，建议多单持有或观望。
风险点：宏观需求预期转弱，库存回升，需求受钢厂减产影响走弱