【事件】2017年10月23日，公司发布2017年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年前三季度公司实现：营业收入约2.52亿元，同比增长约11.9%；归母净利润约8427.65万元，同比小幅下降约5.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，由于公司前期以自有资金投入的定增项目产能还未释放，使得公司业绩短期承压。从长期来看，随着公司定增项目的产能逐步释放，公司的营收和毛利率有望实现同步提升，业绩有望迎来迎来拐点。
新产品投入使得公司毛利率下降以及管理费用和销售费用提升，业绩短期承压：2017年年初，公司公布非公开发行预案，拟募集7.18亿元投资高速光器件建设项目。为了使得项目早日达成形成收入，公司已经以自有资金投入到该项目当中，主要进行了厂房的建设以及销售和研发生产人员的招聘，因此毛利率有所下降，管理费用和销售费用同比小幅提升。由于该项目还未达产，还未对净利润提升形成有效推动作用，使得公司的业绩短期承压。
数据中心高速光器件需求强劲，公司业绩有望迎来拐点：数据中心的光器件需求将从10/40G向25/100G或者更高速率升级，将驱动100G光器件需求增长。根据昂纳科技集团的业绩报告PPT数据显示，OVUM预测2016年至2022年的100G及以上光器件市场复合年增长率为38%，到2022年将达到67亿美元。随着公司定增项目的达产，公司将拥有3060万个高速光器件的生产能力，成为公司业务增长的新引擎，助力公司迎来业绩增长拐点。
投资建议：我们预测公司2017年-2019年EPS分别为0.68元、1.01元和1.40元。对比同行业公司估值，公司估值处于低位，给予公司2017年48倍的行业平均PE。6个月目标价32.64元，给予买入-A评级。
风险提示：公司定增项目推进不及预期；市场竞争导致毛利率下降；宏观经济增长不及预期；证券市场的系统性风险。