台积电10月6日公布9月营收，收入至2.92B美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】注意此前台积电在2季度法说会上给出3季度营收指引区间为8.12B-8.22B，实际营收至8.34B，beat指引上限，超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们根据3季度实际数据重新修正对4季度的业绩预期和年增季增敏感性分析（之前的预期基于Q3营收落于8.17B中位数预测），基于假设台积电2017年年增5-10%的指引不变。自变量设为年增比例，对应下表各自的Q4营收。以中位数年增7.5%估，Q4实现营收8.78B，QoQ5.25%，YoY 8.52%，仍然维系2011年以来最强Q4判断。
我们持续跟踪看好的中芯国际在十一期间表现优异，创出了短期的新高，作为国内代工业者的龙头，长期增长空间仍然存在。中芯国际在去年达到了运营极致，充分利用产能情况下毛利净利均升至历史高点，但仍无法企及台积电的毛利净利水平的原因在于先进制程上的缺失。台积电在最先进制程上的领先始终能保持超越竞争对手的高毛利，而中芯国际在今年开始加大先进制程的研发和投资虽然体现在当季的利润侵蚀，但对于明年的展望会带来高看一线。倘若在先进制程上的追赶能体现在明后两年的业绩兑现中，中芯国际提升空间尚有很大。
关注集成电路产业基金投资新动向，参与上市公司定增方式成长电科技第一大股东。定增完成后国家集成电路产业基金将成第一大股东，股权结构接轨海外一流企业台积电。募投项目将进一步夯实公司国际领先封测巨头地位，资金到位降低资产负债率减轻利息费用，公司即将轻装上阵。国家集成电路产业基金定增后成公司第一大股东是产业基金投资以来第一例，市场关注度势必再度提升。
投资建议
重点关注如下标的：ASMPacific（H），中芯国际（H），华天科技，长电科技，纳思达，圣邦股份，北方华创，中颖电子，全志科技，兆易创新，捷捷微电，长川科技，江丰电子
风险提示：半导体发展不及预期。