我们的观点：众安在线为中国最大的互联网保险公司，凭借技术于不同消费场景开发以生态为导向的保险产品及解决方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017财年上半年实现保费收入同比增长84.3%，公司健康生态和消费金融生态保费收入增长明显，公司"互联网+保险"双轮驱动的业务模式将会助力未来发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）众安在线依托股东背景优势，大力推动科技保险业务，在行业内聚集了口碑及操作经验。我们预计公司未来保费收入还将维持较高增速，公司处于业务发展的起步阶段，建议投资者关注。
保费收入增长迅速，投资收益转正：公司2017财年上半年实现保费收入24.9亿元人民币，同比增长84.3%；归属公司股东净利润亏损3.0亿元。2017H1，公司总投资收益率和净投资收益率分别为3.1%和3.3%，分别同比提升1.3及5.2个百分点。
健康生态保费收入贡献增长：众安在线保费收入主要来自生活消费和航旅生态，2017H1分别占总保费收入的39.31%和30.51%，分别同比下降约11个百分点和6个百分点。健康生态保费收入2017H1占比18.92%，同比增加约16个百分点。消费金融生态2017H1占比为11.09%，同比增长约2个百分点。
赔付率和费用率提高：公司2017H1综合成本率为129.3%，同比增长17.5个百分点，赔付率为52.8%，同比增长11.8个百分点，费用率为76.5%，同比增长5.7个百分点。2017H1，公司总资产规模及股东权益总额较2016年末分别减少了3.0%及4.3%。
风险提示：1）中国保险行业竞争激烈，公司保费收入或不达预期；2）公司收入主要来自于五大重要生态合作伙伴；3）中国保险行业政策改变。