投资要点
上周行业主要数据回顾：纺织服装：棉花：郑棉1709周均价：15317元/吨（0.76%）；棉花现货周均价：15912.3元/吨（+0.071%）；棉花328价格指数：15907.6元/吨（+0.14%）；Cotlook A：78.16美分/磅（0.36%）；棉纱线：32支纯棉普梳纱价格23051元/吨（-0.017%）；40支纯棉精梳纱价格26651元/吨（-0.019%）；坯布：32支纯棉斜纹布价格5.70元/米（0%）；零售：7月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长6.4%；1-6月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长7.2%；出口：纺织品、服装出口（以人民币计）7月同比增长3.07%、0.49%；1-7月全国纺织品、服装累计出口额（以人民币计）同比增长3.20%、1.40%；家具出口（以人民币计）7月同比增长3.24%；1-7月全国家具出口额（以人民币计）同比增长6.80%；造纸原材料：美废8#上周均价为187.7美元/吨（-6.1美元/吨）；漂白针叶浆-乌针上周均价670美元/吨（+80美元/吨）；漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价685美元/吨（0美元/吨）；化机浆-佳维针叶上周均价590美元/吨（+0美元/吨）；原纸：灰底白板纸上周市场均价3993元/吨（+30元/吨）；白卡纸上周市场均价6317元/吨（0元/吨）；瓦楞纸上周市场均价4027元/吨（+52元/吨）；铜版纸上周市场均价6560元/吨（+160元/吨）；双胶纸上周市场均价6593元/吨（+80元/吨）；房地产及家具：前七月份商品房销售面积累计增长14%，家具零售累计同比增13.2%；金银珠宝：7月金银珠宝当月同比+2.6%，累计同比+7.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
复盘情况：上周上证指数收于3331.5（+1.83%），周涨幅+1.92%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周纺织服装（申万）指数涨幅+0.34%，跑输大盘1.58pct；上周轻工制造板块涨幅-0.30%，跑输大盘2.22pct。纺织服装：上周纺织制造涨幅+0.3%，跑输大盘1.62pct；服装家纺涨幅+0.36%，跑输大盘1.56pct。轻工制造：上周包装印刷板块涨幅+0.03%，跑输大盘1.89pct；家用轻工板块涨幅+0.03%，跑输大盘1.89pct；造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为-1.22%、-0.98%。
本周主要观点和重点关注个股：上周大盘维持上涨趋势，5日涨1.92%，以龙头为代表的上涨50领涨，涨幅3.56%，行业也是以银行、非银、家电等低估值蓝筹集中的行业领涨。轻工热点不明显，造纸有所回调，5日跌1.22%，我们认为主要是前期快速上涨后阶段性调整。目前时点，我们对造纸的推荐维持不变，从大逻辑上看，造纸板块股价还有上升空间的原因有以下几点：1）环保仍在严打期，新产能投放难+中小厂产能出清，供给进一步缩减，供需缺口逐渐显现。随着十九大临近，环京津区域的造纸重地或迎来新一轮产能出清，导致纸厂的集中度和对市场的把控力度明显增强，推动行业景气度维持向上。
供给控制加强将减弱周期波动，景气度延长。据wind统计，2010-2015年造纸行业共淘汰落后产能3900万吨，16、17年淘汰速度进一步加快。2）从产能投放速度看，由于箱板瓦楞纸下游行业增速较快，今、明年均有新增产能投放，其他几大纸类（白卡、铜版、双胶等）最快也要到明年底才有新产能投放，因此在明年下半年之前供给增长有限，造纸景气度有望持续。3）短期看，二季度纸价并未上涨，属淡季期，但吨净利仍维持相对高位，从8、9月开始以箱板瓦楞为首的纸品将陆续进入旺季，Q4和明年Q1都是整个造纸的旺季期，从纸厂到经销商再到包装厂对今年纸价的走势均较乐观，提前补库需求强烈，合意库存将加剧需求增长。目前箱板瓦楞纸首迎旺季，价格涨至4683元/吨，超过前期高点。白卡、铜版、双胶等木浆级纸张也陆续发涨价涵，旺季期提前。三、四季度吨净利还有提升空间。标的上我们仍然维持对太阳纸业（002078）、山鹰纸业（600567）、博汇纸业（600966）的推荐。家具板块属地产后周期，业绩波动滞后地产6-12个月。17年之前一二线高增长、三四线去库存带动地产板块表现较好，预计家具企业在16-17年都处于业绩高增长期，中报也陆续兑现。但目前市场担心去年10月开始的限购政策对家具企业短期影响在三季度会逐渐显现，板块估值和业绩受压，因此近期家具股出现回调。但中长期看，存量房交易占比逐渐上升，受地产的影响会有所降低，且定制家具渗透率还有较大提升空间，龙头才进入渠道下沉期，家具仍是高成长行业。我们坚定看好定制家具板块以及优质的成品家具企业：索菲亚（002572)、欧派家居(603833)、顾家家居(603816)，近期二线龙头估值回归合理，三四线渠道占比高的企业或相对受益，推荐好莱客（603898）。
风险提示：家具企业受地产限购影响营收下滑的风险；各类纸品价格出现大幅波动的风险。