投资要点
 2017年半年报：实现营业收入27.18亿元，同比增加10.22%，归属母公司净利润1.46亿元，同比增加14.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11家子公司业绩有增有减，整体净利润小幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
防务产品领域快速增长，航空非航齐头并进。报告期内，公司在航空防务领域加快新技术和新产品研发，防务产品生产任务圆满完成，业务市场进一步扩大，业务收入保持增长；非航空防务领域，大力推进航空电子技术在大防务领域的转化应用，以差异化高端产品为切入点，成功开辟船舶、兵器、航天、电子等非航空防务市场。
加速推进军转民。报告期内，公司进一步推动民品发展的体制、机制改革创新，加大民品产业投入，未来非航空民品产业将有望实现稳步发展。2017年8月，公司发布2017年公开发行可转换公司债券预案，拟发行不超过24亿元可转债，其中18.16亿元用于11个项目建设，剩余5.84亿元用于补充流动资金。此次11个项目，呈现出军民并举的特点。未来公司有望向着将军用技术向民用市场推广应用的"军转民"道路发展，并逐步实现军民并举，共同发展。
院所改制直接受益。托管5家科研院所为中航工业电子板块核心优质资产，改制及注入预期强烈。
我们预测公司2017-2019年EPS0.3/0.36/0.45，对应估值55/46/36倍，首次覆盖，给予公司"增持"评级。
风险提示：航空产业发展速度低于预期；民品拓展不及预期。