事件：
公司近日发布半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营收4.03亿元，同比增长11.00%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长17.27%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
主要观点：
业绩稳固增长，内生增长强劲，毛利率稳中有升
业绩来看，上半年营收总比增长11%。其主要原因是来自于科迪隆和先得环保业绩下滑拖累，两者营收分别同比下滑59%、61%。若剔除该因素扰动，公司上半年营收增长72%，内生增长强劲。分类别来看，公司自16年施行“网格化系统+VOCs治理”双轮驱动战略后，上半年取得集中爆发。网格化系统方面，目前已经覆盖全国11个省40个城市，布设点位数量已经超过8500个，同比增长4倍以上。VOCs治理项目方面，除了雄县包装行业项目有了实质性进展以外，还陆续实施了广通汽车公司项目等4家涉及不同行业领域目，为公司进一步开拓市场奠定了结实的基础。分产品来看，公司运营业务占比已经达到15.32%，同比上升3.05个百分点，保持了近年来3年以来营收占比不断上升的态势；公司网格化系统不再仅局限于设备销售和服务，而实现了提供大数据咨询服务的转变。
京津冀秋冬大气攻坚计划，公司受益于其带来的环保需求释放
日前，环保部联合10部委和6个省级地方政府联合发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，这是国家层面公布的又一行动方案。其中，攻坚计划1）首次提出并要求在10月底前，2+26城市所有区县全部建成空气质量自动监测站；2）要求扎实推进重点领域VOCs治理任务，并从今年7月起严格执行石化行业排放标准要求，推进化工类、工业涂装类、包装印刷等行业VOCs综合治理，10月底前基本完成整治工作。公司将受益于京津冀地区大气治理所带来环保需求释放。
盈利预测与估值
公司身处京津冀敏感区，看好公司“网格化系统+VOCs治理”双轮驱动所带来的业绩提振。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.48元、0.58元、0.68元，对应的PE分别为53倍、44倍、37倍，维持“买入”评级。
风险提示
行业政策变化风险；大气治理执行不及预期；项目推动落地不及预期。