核心观点
行情回顾：本周板块大小指数分化，全周沪深300指数上涨1.91%，创业板指数下跌0.49%，纺织服装行业上涨0.27%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨0.45%和0.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，中小市值转型股涨幅靠前，我们覆盖的贵人鸟取得了不错的收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
海外要闻：（1）DKNY和设计师品牌Donna Karan成立中国合资公司。（2）瑞士手表7月出口额连续第三个月实现增长。（3）Calvin Klein和Tommy Hilfiger表现出色，PVH上调全年预期。（4）A&F二季度表现持续改善。
 A股行业与公司重要信息：（1）8月14日-8月18日国储棉累计轮出14.82万吨，实际成交12.93万吨，成交比例约87%，较上周大幅增加4个百分点。（2）浪莎股份：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长20.96%和226.92%。（3）七匹狼：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长12.06%和15.95%。（4）朗姿股份：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长123.67%和41.35%。（5）浙江富润：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长108.95%和1,620.17%。（6）浙江富润：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长108.95%和1,620.17% （7）富安娜：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长9.10%和下降6.12%。（8）青岛金王：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长88%和437.94%，（9）瑞贝卡：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长1.72%和38.03%。（10）梦洁股份：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长43.21%和25.39%。（11）海澜之家：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长6.38%和5.77%。（12）南极电商：17年上半年营业收入和净利润分别同比增长58.34%和64.37%。
本周重点报告：部分公司中报点评：伟星股份、跨境通、七匹狼、海澜之家、南极电商、瑞贝卡、朗姿股份和富安娜。
本周建议板块组合：森马服饰、歌力思、孚日股份、跨境通。上周组合表现：富安娜-1%、歌力思0%、孚日股份0%、跨境通1%。
投资建议与投资标的
本周纺织服装板块整体涨跌各半，今年调整幅度较大的部分小市值与转型个股涨幅居前。从已披露的17年中报来看，行业表现基本符合预期，结构性分化明显，中高端表现好于大众品类，电商继续保持快速增长，制造类公司由于产品属性差异，利润表同样分化明显。目前纺织服装行业整体估值（32倍PE与2.7倍PB）已回落至历史平均水平，但距离13-14年的历史底部估值区间（22倍PE与1.9倍PB）仍有距离；从机构持仓来看，行业的公募持仓比例已降至历史最低水平，悲观预期充分反映，大幅杀跌的动能基本释放完毕。我们认为纺织服装行业未来将很难出现齐涨齐跌的局面，个股之间分化加剧，最终走出来的部分企业将强者愈强，而大部分品牌与制造企业将边缘化。近期我们建议继续重点关注中报业绩增长不错的公司，如跨境通、南极电商、歌力思、孚日股份、华孚色纺、九牧王、七匹狼等，较快的业绩增速+下半年的估值切换有望为股价打开空间，同时适度加强对基本面有支撑的超跌个股的配置，比如富安娜、森马服饰和海澜之家等。下半年的行业投资思路如下：（1）快速成长、低PEG的公司，建议关注跨境通(002640，买入)、歌力思(603808，买入)、南极电商(002127，增持)、搜于特(002503，未评级)。（2）总市值安全边际高、主业复苏或稳健的公司，推荐七匹狼(002029，买入)、九牧王(601566，买入)、富安娜(002327，买入)。（3）主业稳健、低PE、高预期分红收益率的公司，推荐海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、雅戈尔(600177，增持)、鲁泰A(000726，增持)（4）消费升级过程中相对稀缺的优质供应商，关注伟星股份(002003，增持)、孚日股份(002083，买入)、华孚色纺(002042，未评级)、百隆东方(601339，增持)等。
风险提示
行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等