二季度收入大增49.3%，钢价上涨侵蚀利润是短期影响
 2017年上半年，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长33.22%；净利润为1.08亿元，同比增长1.34%；扣非净利润0.87亿，同比下滑12.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在执行及待执行订单共计14.91亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
其中，一季度收入1.71亿，同比下滑0.65%，净利润0.40亿，同增15.91%；二季度单季营业收入5.45亿，同比增长49.3%；净利润0.68亿，同比下滑5.7%。二季度公司利润增长大幅落后收入增长，是由于钢材价格波动较大、部分业主方要求延迟交货，导致公司未能在低价购买原材料、公司毛利率下滑较多。
我们认为，从长期看来，钢价的波动对公司的利润影响较小；二季度钢材价格波动对利润的侵蚀也是短期的；不排除三季度继续受钢材价格波动影响；未来不排除出现钢价波动导致公司利润大幅增加的情况。
陆上风电弃风率持续下行，海上风电收入大增，海外业务订单大增
上半年，全国风电弃风率同比下降7%，今年是特高压建成高峰，预计下半年、明年弃风率将进一步下降，带动风电项目投资收益率提升。
上半年，公司海上风电业务实现收入1.47亿元，同比增长813.44%，订单新增0.79亿元，完成1.71亿元，在执行及待执行3.76亿元。根据风电发展十三五规划，2020年海上风电并网容量达到5GW，海上风电将加速建设。2016年我国海上风电装机仅0.59GW，预计今年将有较大增幅。预计2017年下半年公司海上风电业务有望维持高增长。
上半年，公司积极拓展海外业务，加强对原有重点客户资源维护，同时大力开发欧洲、日本等地的新客户，海外业务增长迅速，实现收入2.08亿元，同比增长173.48%；国外订单新增4.20亿元，完成2.08亿元，在执行及待执行大幅增加至3.77亿元。公司正在积极推动蓝岛海工Vestas等海外客户的合格供应商审查。如相关认证顺利通过，公司海外业务将继续高增长。
军工转型进展顺利，按计划稳步推进
公司与丰年资本展开深入合作，搭建了较好的产业合作模式，公司也积累了较多的产业经验和市场资源。通过项目梳理与资源对接，公司也进一步明确了向军工领域转型。
盈利预测和投资评级
不考虑可能的外延，预计公司17年-19年的EPS为0.34元、0.41元和0.48元，PE为21倍、18倍和15倍。维持“买入”评级。目标价10.25元。
风险提示：风电发展不及预期，钢材继续涨价影响毛利率