研究报告：兴业证券-淡定’系列报告之三：地产，棚改的力量能延续多久？-170823

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-08-24 15:09:20
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：王涵，贾潇君，王轶君
研报出处：兴业证券	研报页数： 15 页	推荐评级：无
研报大小： 512 KB	分享者： bei****oli	我要报错

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【研究报告内容摘要】

要点
本篇报告为我们此前推出的“淡定”系列报告的第三篇。我们通过搜集大量的地方数据，详细探讨了过去两年影响房地产市场的一个核心变量——棚改货币化安置，并且根据未来货币化安置的节奏和进度，分析和判断下半年地产销售及投资走势。
地产去库存“利器”：棚改货币化安置
安置方式转变：从实物安置到货币化安置
去库存效果：2016年帮助缩减广义库存近8个月；
三大资金来源：政策性银行为主，财政和债券融资为辅。
货币化安置拉动地产销售的高峰已过
全年对地产销售的拉动作用或减半；
棚改节奏：下半年未必比上半年快；
地产销售的周期规律：当前仍处于下行通道。
销售—投资的传导到了什么阶段？
本轮地产销售—开工—拿地的传导慢于以往；
年初以来地产投资回落较慢的背后：土地购置有所支撑；
下半年地产投资走势展望：分化中下行。