扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

理文造纸研究报告:元富证券(香港)-理文造纸-2314.HK-理文造纸前景转佳,回报空间可观-170727

股票名称: 理文造纸 股票代码: 2314.HK分享时间:2017-07-27 10:53:27
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 元富证券(香港) 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 232 KB 分享者: fe****y 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

理文造紙(2314)為內地第二大箱板紙製造商,主要從事生產及銷售紙張及木漿,目前在廣東、江蘇、東莞和重慶等地擁有多間造紙廠。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年內地政府對造紙行業實施供給側改革,積極淘汰產能落後的造紙廠,同時環保政策亦令未能達標的中小型紙企被迫停產或進行兼併,以致原紙庫存水平偏緊。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)供過於求情況逐步改善,行業議價能力提升,具實力的紙業如理文造紙,可受惠於產品漲價潮。
集團2016年全年純利按年上升22.8%至28.63億港元,收入則增4.1%至183.4億港元,毛利率增加1.9個百分點至22.2%。年內產品銷售量增至563萬噸,每噸產品平均淨利潤達508港元。整體表現不俗,主因行業產能過剩逐步解決。儘管能源、原材料,以及運輸成本上漲,但同期紙價亦多次上調,成功將成本上漲壓力轉嫁。
理文造紙亦已就中期業績發盈喜,截至6月30日止的首6個月純利按年增逾50%,主要由於產品銷售量、價格,以及邊際利潤均錄得理想增幅。該公司2016年上半年度盈利為14.3億港元。
集團去年起將業務拓展至包裝紙、電商用紙箱及紙巾,其中以包裝紙業務的投資最令市場注目。由於海外包裝紙市場龐大,集團去年於國外投資興建造紙廠,以配合東南亞市場的發展。位於越南的造紙機項目已於今年3月投產,年產能約40萬噸;另年產能同樣達40萬噸,位於江西的PM21造紙機廠房,將於下月投產。預期全面投產後,總包裝紙年產能將超過600萬噸。
除了原有的牛卡紙及高強瓦楞芯紙等業務外,理文造紙近年積極進軍卫生紙市場,去年在重慶的工業園已全面投入生產銷售,位於江西的廠房亦已於5月投產,產能達10萬噸;廣東廠房亦會於10月投產,再增10萬噸卫生紙產能,加上年底重慶新增20萬噸產能,卫生紙總產能將由今年首季的32萬噸,急增至年底的72萬噸,可成為集團今明兩年業務的另一關注點。
隨著內地人均用紙量連年增加,加上卫生紙業務的逐步擴展,均利好集團業務發展。儘管該股股價跟隨大市上漲不少,但現價買入仍有望取得可觀回報。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期理文造紙2017、2018及2019年每股盈利為0.841元、0.904元及0.848港元,給予12個月目標價9.50港元,相當於今年預測市盈率11.4倍,評級「買入」。
 

推荐给朋友:
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2025 Microbell.com 备案序号:冀ICP备18028519号-11   
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com