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食品饮料行业研究报告:兴业证券-食品饮料行业投资策略报告:17H1基金持仓分析,板块配置整体提升,白酒最受青睐-170725

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2017-07-26 14:50:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈嵩昆
研报出处: 兴业证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,254 KB 分享者: fdu****hen 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
主动型基金加仓幅度可观,但板块仍远未到配置高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】17Q2食品饮料板块(重点标的)基金持仓比例为4.12%,同比增加1.3pct,环比增加0.9pct,板块关注度继续上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从主动型基金的资金配置看,17Q2食品饮料板块主动型基金的持仓比例为8.35%,同比上升3.2pct,环比上升1.8pct,增幅可观。17Q2食品饮料板块的标配比例为4.50%,主动型基金的板块超配比例为3.85%,环比提升1.4pct,同比提升2.2pct。主动型基金对食品饮料板块的配置在12Q3达到峰值,持仓比例为18.49%,目前仓位仅为峰值的一半左右,板块仍未到达配置高点。
白酒继续为重点配置板块,乳制品持仓稳中有升。白酒板块:17Q2白酒板块的基金持仓比例为2.86%,同比增加1.2pct,环比增加0.7pct。白酒行业景气度向上,在业绩向好预期的驱动下,资金对白酒板块的好感度持续提升,白酒继续为食品饮料板块的重点持仓对象。乳制品板块:17Q2乳制品板块的基金持仓比例为0.80%,同比上升0.2pct,环比上升0.2pct。需求回暖叠加行业竞争格局改善,机构偏好业绩稳健的乳企龙头以及成长性可观的个股,伊利股份17Q2基金持仓比例达0.72%,占据子板块持仓比重的九成。
业绩为王,凸显市场风格偏好。17Q2前五大重仓股依次是贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、双汇发展。从业绩表现来看,17Q2前20大重仓股体现了机构资金对高业绩、合理估值个股的偏好。持股比例变动与业绩表现趋于一致。其中天润乳业为晋升前20大重仓股,其17Q1收入同比+28.5%、净利增速达20.2%,公司疆外拓展进度顺利,坚实的业绩为吸引机构资金关注的主因。
外资热度不减,或将加码板块行情。外资持续流入:17H1食品饮料板块陆股通资金净流入达87亿元,板块排名第五。从个股看,五粮液、伊利股份及洋河股份为位于陆股通资金金流入前二十大个股。加码股价涨幅:17H1陆股通前20大重仓股中,食饮板块有四个标的上榜,分别为贵州茅台、伊利股份、五粮液和海天味业,外资助力股价上行,四个标的股价均于今年6-7月份创下新高。从未来看,A股将被纳入MSCI新兴市场指数及MSCIACWI指数,国内市场有望吸引更多外资配置。食品饮料属于业绩相对稳健且估值合理的板块,有望在外资偏好下获得更高的估值溢价。
投资建议:从17H1基金持仓情况看,资金仍偏好业绩稳健且估值合理的标的。建议积极关注白酒板块的贵州茅台、五粮液及泸州老窖;乳制品关注伊利股份和天润乳业;调味品关注中炬高新和涪陵榨菜。
风险提示:中报业绩不及预期,市场风险偏好转弱,流动性趋紧

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