核心观点：
核心结论：①以基金重仓股为样本，17Q2仓位变动不大，主板占比59.8%，较上季回升3.7个百分点，与14Q1接近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②相比上季，金融、消费占比升4.1、2.1个百分点，制造、新兴行业降4.1、2个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③保险、家电、白酒占比明显上升，保险和白酒处历史中位，家电创新高。基础化工、建筑、机械占比明显下降。④漂亮50占比30.5%，较上季提高8.2个百分点。17Q2白酒+家电+电子+金融占比35%，上次抱团集中的TMT+医药+环保占比14年中的高点为48%。
目前基金2017年中报已全部披露1，我们以基金重仓股为样本分析。
 （1）二季度基金仓位变动不大。17Q2普通股票型、偏股混合型、灵活配置型（剔除掉打新基金）基金仓位分别为86.0%、81.8%、68.2%，较17Q1末分别降0.2、升0.6、升0.5个百分点，整体仓位变动不大。
 （2）板块特征：主板占比继续大幅回升。17Q2基金重仓股中，主板占比59.8%，较17Q1大幅上升3.7个百分点，已经连续四个季度回升，目前与14年Q1水平接近。中小板+创业板占比40.2%，其中中小板、创业板占比分别为25.9%、14.3%，环比分别降1.2、2.5个百分点，创业板已经回到13年底水平。
 （3）行业特征2：金融、消费占比大幅提升，制造、TMT占比下降。依据17年Q2基金重仓股统计情况，相较17Q1，金融和消费明显上升，环比升4.1、2.1个百分点，制造和新兴行业明显下降，环比降4.1、2.0个百分点。具体来看，占比明显上升的行业有：非银、家电、食品饮料、银行、电子等；明显下降的行业有：基础化工、建筑、机械、军工、计算机等。相比A股自由流通市值的行业占比，大幅低配的行业有：地产、银行、非银、交运、钢铁等；大幅超配的行业有：电子、食品饮料、医药、家电、轻工等。金融板块中大幅加仓保险，整体仓位仍不高；消费板块中加仓家电白酒，家电持仓创历史新高；制造业板块中减仓化工建筑，煤炭钢铁有色变化不大；新兴科技板块中加仓电子，减仓军工计算机医药。
 （4）基金持股向漂亮50股票集中。17Q2持股规模前10及前20支个股所占整体重仓持股市值比例分别为17.6%和25.9%，分别较17Q1大幅上升5.7、7.4个百分点。17Q2基金重仓股中漂亮50组合在基金重仓股总市值中占比为30.5%，较17Q1大幅上升8.2个百分点。此外历史上“抱团取暖”可对比的例子发生在12-14年，当时基金主要抱团新兴科技类股票，TMT+医药+环保在基金重仓股中持股比例从12年初的15%上升到14年中的48%，涨了两倍多。16年以来白酒+家电+电子+金融在基金重仓股中占比从16年初的17%上升到17年2季度的35%，目前涨了一倍。
风险提示：报告为基于基金定期报告的客观分析，所涉及的股票、行业不构成投资建议。