摘要：
市场盯上了欧央行，但欧洲经济数据确实也不错，无论是调查数据还是实际数据，均体现出强劲上升势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元的持仓从净空转向净多，且持多持仓达到了2011年以来的高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时欧洲股市自6月以来出现连续调整，金融环境依然相对宽松，逐步趋紧显然是欧央行不愿意看到的。
另一方面，美国金融市场在弱美元和依然相对宽松的融资环境（十年美债利率2.24%）中持续展现出上升势头，三大股指不断创出历史新高。市场预期不断拉长的加息周期和更加缓慢的缩表进程提振了市场的乐观。
而上半年市场一直担忧的由于金融环境收紧带来的对于中国经济的负面冲击，分析师报告也持续增加了“经济韧性”的修正。并不疲弱的信贷需求下，地产周期对经济的负面响应被拉长。但金融机构的资产负债表增速放缓的趋势依然没有改变，下半年对于去杠杆下的经济风险释放和货币政策逐渐转向预计将成为市场博弈的焦点。大类资产配置展望：
股指：IPO加速常态化下，宏观的“强韧性”料推动资金进一步向“龙头”集中——数据显示，二季度公募持仓报告中，消费白马继续成为基金加仓的首选，主板配置比例显著提升。在利润向下传导未有效开启的情况下，维持对权益类资产中期谨慎的观点。
国债：金融市场紧平衡，利率料延续易上难下的格局。在金融反腐和经济降杠杆之下，金融资产负债表降速料延续，财政入市操作的常态化虽能阶段性改善市场预期，但功能监管的逐步确立料开启全市场逐步排雷的过程。紧信用叠加稳健货币政策，债市区间波动料成为新常态，关注未来做空基差的机会。
贵金属：弱美元叠加弱利率增加了短期上行高度。周四德拉吉讲话的非鸽给与市场对欧央行继续沿着退出宽松方向押注的行动；而美国方面虽然经济数据不差，但是特朗普政策预期的依然不确定以及可能面临的调查增加了市场对美元不信任度，美债避险买盘增加，推动美德利差继续沿着缩窄的方向运行。
预计贵金属中期的调整格局没有结束，但是短期的强势状态在上述影响因子没有发生转变的前提下料延续，短期维持强势判断，关注金银比价回落的可能。