87号文出台之前：PPP模式是政府购买服务的一种形式，两者无明确界限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】财政部《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金［2014］76号）提出，PPP模式的实质是政府购买服务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可见在财政部78号文出台之前，财政部其实是把PPP理解为一种特殊的政府购买服务的形式，政府购买服务及PPP之间并无明确的界限。
 87号文出台背景：PPP立法层面有所欠缺，2015年以来乱象丛生。用政府购买服务模式参与基建项目，架空PPP模式，可以绕开监管规避程序，方便一些条件不达标或难以入库的项目顺利落地。某些工程建设项目被刻意包装为政府购买服务模式，可以获得诸多"便利"：一方面可以人为降低项目的竞争程度；另一方面还能够达到"两标并一标"的目的。
 87号文出台：为了规范PPP乱象，87号文明确界定了政府购买服务与PPP模式。财政部87号文出台，政府购买服务与PPP模式成为平行的两个概念。我们认为本次政策的突破性所在是：1）列举政府购买服务的负面清单，也明确禁止了基础设施工程项目；2）明确提到了政府购买服务原则上是不得超过三年的。
 87号文对PPP模式的影响：短期负面，中长期正面。本次政策的出台，短期内对运作不规范的PPP项目有一定的负面影响，但从中长期来看，一方面阻断了此类伪政府购买服务项目渠道，大量的公益类工程建设项目为融集社会资本，只能通过PPP模式进行操作，则工程建设项目投资将转移流入PPP领域，金融机构原来投到政府购买服务里面的钱将逐步转移到PPP领域，从而进一步利好PPP业务。
当前时点，我们对于PPP板块的看法：1）从基本面来看，PPP板块基本面趋势确定性向上；2）从估值来看，阶段性收到87号文和利率上行的影响。总体观点：短期受财政部87号文和利率上行影响，估值受到压制；中长期来看基本面趋势确定性向上，持续看好PPP板块。伴随着PPP龙头季度业绩的持续兑现，利率上行短期对PPP板块估值的压制将逐渐消除，而本次政策整改效果将逐步体现，因此我们仍然持续看好PPP板块中长期行情。
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