概要
进入5月以来，国际以及国内油脂价格大幅度反弹，对前期价格的超跌进行修正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】油脂价格反弹幅度大于预期，归其原因主要有两点，其一为美国新生物柴油政策通过了国际贸易委员会的投票，暗示未来美国可能对进口生柴进行反补贴反倾销，届时利多美豆油，因而带动国际油脂价格反弹；其二为5月MPOB报告的利多影响，4月马来西亚毛棕油产量增幅不及预期，同时4-5月受斋月需求所提振，产区棕油的需求较为良好，目前产区棕油库销比仍偏低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）棕榈油国际现货偏紧，而同时远期又存在增产的预期，导致国内外月间价差持续扩大。
本月油粕比强弱转换异常迅速。在棕榈油基本面的引导下，本月由3-4月份的“油弱粕强”模式迅速转变至“油强粕弱”模式。目前国内蛋白粕和油脂的现货库存均属历史高位，虽然本月油脂现货库存居高不下，但相对于蛋白粕的压力，油厂近期倾向于挺油策略，这些都将支持近期油脂期货和现货价格的止跌企稳。
油脂的核心定价权在棕榈油。虽然近期由于库存持续偏低，棕榈油24度现货价格较为坚挺，但6月的斋月过后需求转淡，同时叠加进入3季度后油脂开始大幅恢复产量时，油脂价格不排除开启新的一轮下跌通道，长线来看油脂价格上方压力较大。