一、标的期货行情回顾
本周郑糖整体小幅反弹，周五有所回落，主力合约SR1709周一开盘6648元/吨，周五收盘6734，较周一开盘涨幅1.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
周一白糖709合约5日历史波动率创新低6.3%，随着白糖小幅反弹，5日历史波动率周五升至7.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于白糖期货仍保持在整理区，本周90日历史波动率表现的较为稳定，保持在10%左右，与白糖期权隐含波动率相符。
二、白糖期权行情解读
白糖期权周成交量5.7万手，今日成交量为7792手，总持仓为7.3万手，持仓量持续增加。
主力709白糖期权周成交4.1万手，今日成交5836手，持仓4.0万手。因白糖期货连续四日的持续小幅上涨，带动白糖期权交易热情上涨，本周成交量比上周增长1.4万手，交易量在周四达到顶峰。
今日白糖主力709期权合约成交量P/CRatio为0.78，持仓量P/CRatio为0.84。从成交量P/CRatio来看，周一市场情绪仍偏中性，但因白糖期货的反弹，周二看涨情绪突然浓烈，成交量P/CRatio到达低点0.68。根据本周白糖709期权合约成交量和持仓量的P/CRatio，相较上周，本周看涨情绪明显变浓。但因本周后期白糖期货仍未突破6800压力位，看涨情绪有所减弱。
本周白糖709期权合约隐含波动率整体下调，热门行权价6600和6900期权隐含波动率今日分别到达历史最低点9.85%和9.73%，微低于90日历史波动率。单从隐含波动率来看，投资者对于白糖709突破整理区的可能性并不看好。
今日白糖709的隐含波动率图形仍呈现“微笑”，但可以看出因白糖期货的反弹对于隐含波动率图形产生了一定影响。行权价6100-6400范围的白糖期权隐含波动率有所上调，是因为白糖期货如果保持上涨趋势，此行权价的看涨期权卖方将会承担很大的风险，所以导致此类看涨期权价格上涨，并带动其隐含波动率上调。
三、策略推荐
市场正静待5月22日（下周一）的进口食糖保障措施调查结果，市场谨慎情绪较浓。目前白糖期货下方支撑较为有力，建议投资者在期价回落时，卖出SR709P6700，赚取权利金。
关注调查结果，若出台政策为利好消息，建议在隐含波动率低位时，买入SR709C6600，出现上涨行情时可平仓盈利出场。