◆公司公布2017年一季报，归母净利润同比增长21.33%
　　4月28日晚，公司公布2017年1季报，1Q2017实现营业收入47.51亿元，同比增长了2.08%，增幅小于4Q2016增长的4.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现归母净利润2.23亿元，折合成全面摊薄EPS为0.28元，同比增长了21.33%，而4Q2016归母净利润减少了83.58%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现扣非归母净利润2.06亿元，同比增长了16.99%。业绩超预期。公司预计2017年1-6月归母净利润为2.85至4.28亿元，同比增长0%至50%。
　　◆综合毛利率上升1.48个百分点，期间费用率上升0.54个百分点截至2017年3月底，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计8省/市的21个城市。公司经营综合百货67家（含4家君尚门店及2家天虹特许经营门店），营业面积约200万平方米；经营购物中心4家，营业面积约32万平方米；经营便利店160家。
　　1Q2017公司综合毛利率为25.28%，较上年同期上升了1.48个百分点。
　　1Q2017公司期间费用率为18.79%，较上年同期上升了0.54个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为17.51%/1.64%/-0.35%，较上年同期分别变化了0.86/-0.04/-0.28个百分点。财务费用率的下降主要原因是公司合理安排存款结构，利息收入增加。
　　◆公司积极开展互联网营销，大力发展便利店，受益于国企改革预期我们看好该公司在2017年的表现，主要原因有：1）公司率先启动互联网营销，转型全渠道零售商。天虹商场从2010年就开始布局电商业务，在零售行业内率先发展互联网销售渠道，2013年9月上线天虹微信公众号，2014年9月微信支付接口正式对外开放，天虹成为首批接入微信支付的九家公司之一。2015年10月又推出“虹领巾”APP，公司现在依托网上天虹、天虹微信、天虹微店、虹领巾APP，已经实现线上线下融合的全渠道销售。2)大力发展便利店。2014年7月，天虹商场在深圳市南山区开设首家便利店，品牌为“微喔”。在2014年底，天虹商场又收购深圳市万店通商贸有限公司100%股权，拥有第二个便利店品牌“万店通”，获得了万店通多年便利店运营经验。公司计划2015-2017年在全国开设500家便利店，截至2017年3月底，已经拥有便利店160家。3）受益于国企改革预期。公司第一大股东是中国航空技术深圳有限公司，隶属于中航工业集团，持股比例为43.4%。
　　◆调升盈利预测，维持6个月目标价20元，维持买入评级我们调升对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测，分别为0.76/0.83/0.89元（之前为0.74/0.79/0.87元）。公司近年来业态变革和创新都值得肯定，我们看好公司的价值，维持6个月目标价20元，对应2017年26X市盈率，维持买入评级。
　　◆风险提示
　　居民消费需求的增速未达预期，公司业态扩张未达预期。