4月19日，公司发布2016年报，实现营收9.69亿，同增22.33%；归母净利润1.33亿，同增20.37%，业绩增长主要是由于优质新品上市带动收入增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
协同效应初显，新品拉动业绩
 2016年公司兽用生物制品实现收入6.04亿，同比上涨27%，毛利3.7亿，同比上涨19.6%，业绩上涨主要是由于华南生物协同效应初显和新品上市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
协同效应初显，利润翻倍增长。2015年公司收购华南生物70.25%股权，获得了国内唯一的水禽H5亚型禽流感防控专用疫苗生产资格。2016年公司积极开拓海外市场业务，充分发挥南北区域互补优势，协同效应初显。2016年华南生物实现净利润4271万元，同比增长112%。公司今年将继续推进收购少数股权，持股比例有望提升至97%，将显著增厚公司业绩。
新品上市拉动业绩增长，划时代产品推出意义非凡。2016年公司取得多项研发成果，包括发明专利20项，新兽药注册证书11项、兽药产品批准文号72项。在新品种方面，公司陆续推出了腹泻二联苗、新-法二联灭活疫苗和新-支-减-法四联灭活疫苗等拳头产品，结合其他新城疫与禽流感单品，公司未来市占率有望提升至20%-30%。2016年公司禽用疫苗和兽用疫苗分别实现收入4.5亿和1.5亿，分别同比增长30.7%和18%。2017年划时代产品禽流感病毒H5亚型灭活疫苗（D7株+rD8株）的成功研制，预计市场空间超过20亿，将进一步扩大禽苗市场占有率，对巩固公司禽用疫苗市场领先地位意义重大。
瑞派宠物发展迅速，资产注入预期强烈
公司是宠物领域布局最深、力度最大的上市公司，先发优势极强。瑞派宠物已发展成为国内宠物连锁诊疗领域一线品牌。截止2016年底拥有五大区域管理公司105家连锁门店，分布在20多个城市，营收超过1.4亿元，目前上市公司持股瑞派宠物16.52%，但大股东持有38.42%，资产注入预期强烈
盈利预测与估值：我们预计2017/18/19年公司的归母净利润为1.71/2.20/2.64亿，对应EPS为0.42/0.54/0.65元，给予2017年40-45倍PE得出1年内目标价为16.80-18.90元，较现价具有9%-22%的上涨空间，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：应收账款风险，资产注入进度不达预期，新产品推广不达预期。