『数据』
经济金融各项数据陆续公布，3月新增贷款10200亿元，预期12000亿元，前值11700亿元；3月社会融资规模21200亿元，预期15000亿元，前值由11500亿元修正为11479亿元；M2同比增长10.6%，预期11.1%，前值11.1%；M1同比增长18.8%，预期19.3%，前值21.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 『分析要点』融资需求回落了吗？
信贷和社融数据为什么出现背离？非标火热是否会进一步促使金融监管升级？
监管趋严叠加货币收紧，经济和金融市场将如何受影响？『简评』融资需求回落了吗？并没有。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 3月新增贷款1.02万亿，低于前值和去年同期值，同时也低于市场预期值，看似是融资需求在3月有所回落。但从细分项看，居民短贷3443亿元（主要对应居民消费贷款）、居民中长期贷款4503亿元（对应居民购房）、企业短贷1920亿元（对应企业流动性资金的补充）、企业中长期贷款5482亿元（对应企业固定资产投资），各分项规模均超过上年同期规模。显示企业和居民的实际融资需求并不弱，而新增贷款总额低于预期主要来自票据融资分项的大幅下降，3月该分项出现了3861亿元的净减少。
票据融资大幅下降有两方面原因：其一，由于银行存款增长乏力（3月新增存款仅1.27万亿，大幅低于去年同期的2.52万亿），同时季末MPA考核监管趋严，负债端增长乏力叠加监管加强导致了银行信贷扩张受到明显限制。在此情况下，银行或缩减了期限最短的票据融资业务，从而为其他居民和企业贷款腾挪信贷额度空间。其二，需求下降也是票据融资规模下降的一个重要原因，今年以来随着央行提高操作利率，贷款利率暂时受影响不大，但票据融资利率跟随债券收益率出现了明显抬升，目前6个月票据直贴利率月息达到4.15‰，也将使企业主动转向利率上升幅度相对小的银行信贷。
信贷和社融数据为什么出现背离？非标是推手。
融资需求旺盛还体现在社融数据当中，3月社会融资规模达到2.12万亿，超出市场预期，与新增信贷有所背离。非标的崛起是近期社融大增的主要原因，3月份信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票共增长7539亿元，一季度上述三项合计增加2.05亿元，创历史季度最高值并超越2013年一季度的规模。当前情况与2013年上半年有所类似，即在央行收紧流动性和信贷投放进行窗口指导的背景下，银行表内信贷扩张受到限制。而部分来自房地产和地方政府基建的融资需求，对融资成本反应并不灵敏，为了使得融资需求得到满足，转向表外融资成本相对更高的非标融资，从而使得3月信贷和社融数据出现了背离的现象。